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可轉(zhuǎn)債“下修”轉(zhuǎn)股價案例再現(xiàn)，不過此次是久違的國企轉(zhuǎn)債。

　　上海電氣19日公告稱，為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，支持公司長期發(fā)展，維護(hù)投資者權(quán)益，公司于2018年11月16日召開第五屆董事會第四次會議，審議通過了《上海電氣集團(tuán)股份有限公司關(guān)于向下修正可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股價格的議案》，并提交股東大會、內(nèi)資股類別股東會議和外資股類別股東會議審議表決。

　　可轉(zhuǎn)債啟動信用發(fā)行以來，雖然下修案例很多，但基本以民企下修案例為主。這也讓整個市場對于國企轉(zhuǎn)債的博弈，一直以來都興趣不大。

　　“其實(shí)今年市場資金博弈下修，對于部分國企也有期待，不過最終并未得償所愿。”一家金融機(jī)構(gòu)人士表示。

　　此前，作為地方國企的江南水務(wù)發(fā)行的江南轉(zhuǎn)債一度選擇下修轉(zhuǎn)股價，但此后效果并不佳。數(shù)據(jù)顯示，在今年4月份江南轉(zhuǎn)債啟動了下修程序，市場表現(xiàn)僅僅是曇花一現(xiàn)。隨后，受制于大盤不佳，其正股以陰跌方式連創(chuàng)新低。最終江南轉(zhuǎn)債在7月份啟動了回售程序。

　　“回售時僅僅按照本金和利息出售給上市公司，因此，投資者獲利有限，對不少資金而言吸引力不足。”上述金融機(jī)構(gòu)人士表示。

　　另外一家國企發(fā)行的格力轉(zhuǎn)債甚至沒有下修的“表示”，便啟動了回售程序。

　　因此，此次電氣轉(zhuǎn)債的舉動，著實(shí)超出此前市場預(yù)期。

　　不過，市場對此反應(yīng)平平。昨日，電氣轉(zhuǎn)債開盤大漲2%，但是此后震蕩回落。

　　“主要是市場對于國企下修轉(zhuǎn)股價的意圖有點(diǎn)捉摸不透。一般而言，國企下修往往受制于各種制度安排，因此往往不能一步到位。”上述金融機(jī)構(gòu)人士表示。

　　此前，江南轉(zhuǎn)債也并未下修到位，反而導(dǎo)致轉(zhuǎn)債價格大跌。

　　一家券商研究人士向記者表示，目前電氣轉(zhuǎn)債博弈日漸復(fù)雜，雖然啟動了下修但是不確定因素仍然存在。從今年下修案例看，下修不到位是市場博弈的最大風(fēng)險因素。此前，藍(lán)思轉(zhuǎn)債和水晶轉(zhuǎn)債都沒有下修到位。而對于電氣轉(zhuǎn)債而言，目前更多體現(xiàn)為一只高于面值的純債。即便下修到位，轉(zhuǎn)股平價也在目前價位附近，沒有顯著提升。如果在可轉(zhuǎn)債市場想要有所表現(xiàn)，還需要正股上海電氣有更好的漲幅支撐。

　　“不過，從下修案例的豐富程度看，隨著電氣轉(zhuǎn)債啟動下修，未來即將步入回售期的轉(zhuǎn)債都是可以關(guān)注的標(biāo)的。”上述金融機(jī)構(gòu)人士表示。