NEWS
時間:2019-01-04 16:02:56 來源: 作者:
自上而下來看,電力設備與新能源可能是2019年為數(shù)不多的需求景氣顯著提升的板塊,其中新能源汽車、新能源發(fā)電由于降本提質(zhì)刺激了更為廣泛的需求,電力設備具備一定的逆經(jīng)濟周期的投資屬性。同時,上游大宗商品預期降價,對于風電、電力設備產(chǎn)業(yè)鏈盈利增厚顯著。此外,海外貿(mào)易壁壘對于三大細分領(lǐng)域均沒有顯著的邊際影響。板塊2018年跌幅居前,估值中樞處于歷史較低水平,2019年具備較有吸引力的投資價值。
支撐評級的要點新能源汽車:需求增長無憂,中游盈利向好。2018年1-11月,國內(nèi)新能源汽車銷量103萬輛,同比增長68%;自主品牌新車型陸續(xù)發(fā)布,市場化需求持續(xù)提升,銷量結(jié)構(gòu)明顯改善。預計2018-2020年國內(nèi)銷量有望達122、160、216萬輛,同比分別增長57%、31%、35%,對應動力電池需求量分別為54、74、105GWh,同比分別增長61%、37%、43%。產(chǎn)業(yè)集中化、全球化、高鎳化、軟包化趨勢明顯:產(chǎn)業(yè)鏈洗牌加速,集中化大勢所趨;全球電動化加速,電池與材料全球供應鏈逐漸形成;高鎳代表的高能量密度仍是技術(shù)進步的方向;軟包動力電池滲透率有望提升,鋁塑膜市場空間廣闊。上游資源產(chǎn)能釋放,鋰鈷降價讓利,中游盈利積極向好。建議關(guān)注電池龍頭寧德時代,軟包產(chǎn)業(yè)鏈新綸科技(002341,股吧)、億緯鋰能(300014,股吧)、贏合科技(300457,股吧),符合高鎳化產(chǎn)業(yè)趨勢的正極材料環(huán)節(jié)當升科技(300073,股吧)、杉杉股份(600884,股吧),海外供應鏈天賜材料(002709,股吧)、新宙邦(300037,股吧)、恩捷股份、星源材質(zhì)、璞泰來等。
新能源發(fā)電:光伏盈利修復可期,風電迎來盈利拐點。國內(nèi)2018年用電需求旺盛,供需形勢向好。光伏政策底部確立,預計2018-2020年國內(nèi)裝機規(guī)模分別有望達到42GW、38GW、55GW;產(chǎn)業(yè)鏈降價帶來的裝機成本下降、歐盟MIP取消等因素,或?qū)⒋碳ずM庑枨蟪A期,預計2018-2020年全球裝機規(guī)模分別有望達到103GW、128GW、155GW。2019年行業(yè)有望逐季量利齊升,企業(yè)盈利有望持續(xù)修復。建議關(guān)注光伏制造龍頭隆基股份(601012,股吧)、通威股份(600438,股吧)、中環(huán)股份(002129,股吧),同時建議關(guān)注電站龍頭林洋能源、陽光電源(300274,股吧)、正泰電器(601877,股吧)等。國內(nèi)風電需求2018-2020年有望連續(xù)三年高增長,上游大宗原材料價格預期下滑,將顯著增厚中游產(chǎn)業(yè)鏈盈利;建議按先零部件、后整機布局細分龍頭,關(guān)注鑄件龍頭日月股份、風塔龍頭天順風能(002531,股吧)、風機龍頭金風科技(002202,股吧),同時建議關(guān)注地方能源平臺福能股份(600483,股吧)。
電力設備:電網(wǎng)需求短期無虞,關(guān)注確定性增量。經(jīng)濟增速下行背景下,電網(wǎng)投資成為基建補短板的重要一環(huán),電力設備短期需求無虞。特高壓項目落地節(jié)奏較快,建議關(guān)注業(yè)績增長確定性增強且引領(lǐng)電網(wǎng)智能化、信息化升級的龍頭標的國電南瑞(600406,股吧),同時關(guān)注業(yè)績改善的受益標的平高電氣(600312,股吧)、許繼電氣(000400,股吧)。電能表逐步進入更換周期,建議關(guān)注估值較低、邊際改善較為明顯的相關(guān)標的林洋能源、海興電力、炬華科技(300360,股吧)。工控與低壓電器行業(yè)下游需求增速稍有放緩,但仍長期受益于進口替代大趨勢帶來的廣闊發(fā)展空間,建議關(guān)注細分龍頭標的麥格米特、正泰電器、匯川技術(shù)(300124,股吧)、宏發(fā)股份(600885,股吧)。
(責任編輯: HN888)